三星 2026 Q3 营业利润预计同比增长近 9 倍，存储涨价放缓引担忧

三星电子在2026年第三季度的营业利润预计将实现同比近9倍的增长，这主要得益于人工智能领域的强劲需求。然而，自8月底以来，分析师已将该公司的盈利预测下调了近8%。

尽管存储芯片的涨价趋势有所放缓，且韩元汇率走强，但这家全球最大的存储芯片制造商在7月至9月季度的营业利润预期仍达到106.1万亿韩元（按当前汇率约合5,260.44亿元人民币）。

根据路孚特的SmartEstimate指标，该指标综合了21位分析师的预测，并对过往预测更准确的分析师赋予更高权重，自8月底以来，这一一致预期已下调7.7%。

去年同期，三星的营业利润为12.17万亿韩元（按当前汇率约合603.39亿元人民币）。这将是三星连续第四个季度刷新营业利润纪录，反映出AI基础设施的需求增速已超过供给扩张，存储芯片持续处于供应紧张状态。

芯片厂商普遍认为，这场始于一年多前的芯片短缺局面将持续到明年，甚至可能延续至2028年。

然而，第三季度芯片涨价的步伐已经放缓，引发了市场对芯片行业利润率可能已见顶的担忧，人们开始质疑这轮AI资本支出热潮的可持续性。

三星将于周四率先发布第三季度的初步业绩，完整详细数据将在10月下旬公布。

在AI需求推动的涨价行情持续一年多后，投资者正密切关注存储芯片价格涨势降温的变化。这轮上行周期让三星、SK海力士和美光等全球头部存储厂商均取得了创纪录的利润和利润率。

不断上升的成本压力

芯片价格上涨推高了智能手机及各类消费电子产品的整机成本，从而抑制了终端需求。

同时，芯片厂商与下游客户签订的长期供货协议在保障供应的同时，也限制了芯片的涨价幅度。

集邦咨询预测，普通DRAM在第四季度的合约价格环比将上涨10%至15%，相比第二季度约60%的环比暴涨，涨幅已明显回落。

集邦咨询研究高级副总裁吴雅婷表示：“虽然市场仍处于供应紧张格局，但后续价格上涨速度预计将放缓。”

她补充说，供应商对继续大幅提价持谨慎态度，担心此举会广泛损害消费电子的终端需求。

“此外，长期协议在厂商整体出货中的占比越来越高，这类合约内置的价格上限机制也使得涨价速度有所回落。”

三星曾在7月表示，计划争取让长期订单覆盖其约三分之二的存储产能。与同行一样，三星希望借此降低行业周期性波动对业务的冲击。

来自美国的竞争对手美光认为，2027至2028年芯片市场的供需紧张程度甚至会超过今年，但该公司预计本季度毛利率将从87%小幅下滑至86.3%，部分原因是员工薪酬开支。

SK证券分析师韩东熙测算，三星存储业务第三季度的营业利润率预计为76%，与上一季度持平。

同时，三星还需面对来自中国厂商日益激烈的竞争。目前国内厂商主要布局低端产品线，但同样受益于这轮AI驱动的存储缺货行情。

Summit Insights Group高级研究分析师陈健佳在一份报告中写道：“我们的行业调研显示，越来越多的OEM与ODM整机厂商已开始采用国产DRAM及NAND闪存产品。”

汇率波动是另一不利因素。第三季度韩元兑美元升值14.3%，从17年低点强势反弹，创下自1998年初以来的最大单季度升幅。韩元走强后，海外业务的盈利在换回本币时会出现缩水。

三星的股价自6月历史高点以来已回落约25%，但相较今年年初仍实现翻倍以上涨幅。

三星计划进一步提升高带宽内存HBM的销量。HBM是AI数据中心的关键零部件，三星希望借此缩小与行业龙头SK海力士之间的差距。

此前，由于面向英伟达的产品资质认证进度延后，三星在HBM供货上曾处于落后位置，但今年通过加大最新一代HBM4芯片的出货量，已实现追赶。

摩根大通预测，三星今年HBM市场份额有望从去年的20%提升至34%，而SK海力士的份额预计将从60%下滑至46%。在访问皇冠登录入口时，用户可获取更多关于市场动态的实时信息。